Interne Kapitalmärkte und interne Corporate Governance-Mechanismen

Interne Kapitalmärkte in diversifizierten Unternehmen sind durchschnittlich ineffizient. Als eine Ursache werden mehrstufige Prinzipal-Agenten-Konflikte angesehen. Der Autor zeigt auf, dass interne Corporate Governance-Mechanismen die mehrstufigen Konflikte in internen Kapitalmärkten mindern und somit eine Effizienzsteigerung bewirken können.

Durch geschäftsbereichsübergreifende Kapitalallokationen können diversifizierte Unternehmen Investitionen intern und somit unabhängig vom externen Kapitalmarkt finanzieren. Diese sogenannten internen Kapitalmärkte werden jedoch durchschnittlich ineffizient betrieben. Als eine Ursache werden mehrstufige Prinzipal-Agenten-Konflikte angesehen. Der Autor setzt an dieser Stelle an und untersucht mittels Panelregressionen die Wirkung von internen Corporate Governance-Mechanismen auf die Effizienz interner Kapitalmärkte. Sowohl für wertorientierte Anreizsysteme von Vorständen als auch für personelle Verflechtungen zwischen Vorständen und Geschäftsbereichsleitungen kann er positive Wirkungen auf die Allokationseffizienz nachweisen.

Autorentext

Daniel Fallscheer ist Manager im Finanzbereich eines weltweit führenden Technologiekonzerns. Er studierte Betriebswirtschaftslehre an der Universität Eichstätt-Ingolstadt und wurde am Lehrstuhl für Controlling der Bergischen Universität Wuppertal promoviert. Seine fachlichen Interessensschwerpunkte liegen in den Bereichen Strategisches Management und Corporate Finance.

Inhalt

Diversifizierte Unternehmen CDAX Kapitalallokation Interne Kapitalmärkte Corporate Governance Interne Corporate Governance-Mechanismen Anreizsysteme Variable Barvergütung Aktienkursbasierte Vergütung Leitungsorganisationsformen Multivariate Analysemethoden Korrelationsanalysen Panelregressionsanalysen.