Rendite-Risiko vs. direkte Nutzenmaximierung

Die Methode zur Optimierung von Portfolios mit mittlerem Risiko schlägt eine effiziente Grenze vor, die aus Portfolios besteht, die von keinem anderen Portfolio dominiert werden. Folglich reduziert diese Methode die Auswahlmöglichkeiten, indem sie ineffiziente Portfolios ausschließt. Unterschiedliche Risikomessgrößen bieten unterschiedliche effiziente Grenzen, die als unterschiedliche optimale Auswahlmöglichkeiten interpretiert werden können. Die Frage ist, ob diese unterschiedlichen Risikomessgrößen zu deutlich unterschiedlichen effizienten Grenzen für die Anleger führen und welche Risikomessgröße verwendet werden sollte. Mein Ziel ist es, eine Methode zur Bewertung der Auswirkungen der Reduzierung der Auswahlmöglichkeiten durch verschiedene Rendite-Risiko-Modelle vorzustellen und die zuvor gestellte Frage zu beantworten. Der wichtigste Beitrag dieser Arbeit ist die Schaffung eines zweidimensionalen Raums "Risikoaversion - Gewissheitsäquivalenz (CE)" als Plattform für Vergleiche. Die Kurven, die verschiedene risikoscheue Anleger und verschiedene Modelle in diesem Raum darstellen, werden als "Sicherheitsequivalenzkurven (CEC)" bezeichnet. Die empirische Analyse zeigt, dass die Mean-Variance-Methode bei der Rangfolge von Portfolios für Anleger mit exponentieller Nutzenfunktion sehr effektiv ist. Daher wird von der Verwendung komplizierterer Methoden wie Mean-CVaR abgeraten.

Autorentext

Hien Vu uzyskä tytu doktora nauk finansowych na Uniwersytecie w Lugano w Szwajcarii. Uzyskä równie tytu magistra finansów na Uniwersytecie w Lund w Szwecji oraz tytu licencjata finansów na Australijskim Uniwersytecie Narodowym w Australii.